讀者信箱: 財務狀況「太健康」就是不健康

Hi Starman,

你好！

本人43歳，之前只著重股票投資，以尋求穩定股息回報. 由於不打算要小朋友，投資都為將來退休作打算. 但看過閣下的Blog後發覺債券是一個很好的投資工具及應該加入 portfolio，現正學習瞭解債券選擇及其運作，希望可以由此增加被動收入.

本人入息及資產如下，

- 月入8萬左右，太太月入5萬，每月 saving 約3萬

- 與太太同名自住物業大約10M, 按揭尚欠60萬左右(H+0.65)

- 本人持有現金1M 及股票投資1.3M，每年收取股息約8萬

- 與太太共同持有現金70萬及股票40萬，每年收取股息約2萬

- 太太儲蓄及投資沒有過問，應該50-70萬左右

我沒有任何基金 or 債券基金, 他們之手續費佔投資回報（假如有）比例很高，不化算，已經很久沒有參與這些投資產品.

有感於資產大部分 lock 左系自住物業，現金對投資比例有點兒太保守，認同閣下所講持有現金其實成本很高，導致被動收入相對低. 不過太太對投資是很保守的，我也不想太aggressive 令佢有壓力.

相信本人現時的財務狀況是健康的，但有點兒太健康，可以說是有點兒浪費了. 想請教閣很下假如目標是每月平均有6萬被動收入，以上資產會否太天方夜譚呢？ 資產如何分配可以做到穏中求勝？

Starman 回覆:

本讀者個案很簡單，一句講晒，財務狀況「太健康」，「太健康」表示很穩定，穩定是因為沒有負債，同時亦代表資源沒有好好地利用，但這是否代表沒有風險？老一輩的前輩常對筆者說，投資有風險，不投資就沒有風險。在現今世代，這句話是不正確的。在新經濟模式下，每一個人都是投資者，即使你沒有意識去作出「投資」行為，但實際上你也是在投資。具體一點，即使你什麼也不做，每天上班，每月出糧，工資儲起，持有現金，你就是在投資現金資產，在賭銀紙升值(銀紙的購買力上升)。今時今日，各國爭相推行極度寬鬆貨幣政策，印銀紙，貶匯率，負利率，高息環境在可見的將來或難再現，意味著銀紙貶值的機率遠高於升值的機率，因此投資(持有)現金是有風險的，風險就是銀紙貶值，資產升值，購買力下降。未能成功將手上資產有效地轉化為「資本」(Capital) 的話，永遠不可能達到財務自由。筆者對「資本」定義為會產生一連串現金流(a stream of cash flow)的資產。沒有有效資本，被動收入是零，收入來源僅靠打工所得每月工資，打工所得的工資是出賣自己時間的報酬，而時間是有機會成本的，因此建立多元化的被動收入是重要的。收入來源過於單一代表風險集中，相反，擁有多元化的被動收入才能將自己「贖身」，從老鼠籠中走出來，在任何經濟情況下皆立於不敗之地。

返回讀者個案，讀者問題是現金流不足，因此說「太健康」也不對，家庭現金流稱不上充裕，而且集中於夫婦二人每月工資，被動收入僅每年10 萬元股息收入，資產集中於自住物業，自住物業市值1000萬只有60萬按揭是浪費。加上讀者有穩定收入，借貸能力高，應及早向銀行申請加按。自住物業不是資本，要將其轉化為資本就是利用銀行加按套現，將現金投資有現金流的資產，產生被動收入，優化現金流組合。

讀者現有流動資產約有400萬(包括現金及股票)，加按套現空間有440萬，流動資產增加至840萬，資產負債表擴大了，800萬港元流動資產合資格申請為PI (Professional Investor)，同時乎合私人銀行的入門最低門檻，可投資的渠道及選擇更多，股票及債券等金融資產有更好的倉值(margin value)，融資利率更低，全盤投資策略可進一步優化。

讀者可考慮的投資物包括債券、REITs、工廈等，筆者認為是高門檻投資的「鐵三角」。三者的特點是低價格波動性，高按值，具良好現金流。高按代表有槓桿可以利用，槓桿可提升資產回報率，有槓桿不一定要盡用，但一定要用，資產組合的槓桿若使用得宜，是進可攻退可守的投資策略。

香港是全世界唯一視房地產為賺錢工具的地方，因此香港人無一不熟悉房地產(住宅)，也十分熱愛房地產投資，可以說去到一個瘋狂熱愛的程度，盲目投資住宅的不計其數，也就懶得去學習其他投資工具，以致很多香港人有錢但投資知識貧乏(除了買樓)。現今市場，自住的不說，投資的話為何要考慮住宅？一回報低 (有3-4%已不錯)，二有辣招，三使費高，四出租麻煩。投資REITs已解決上述所有問題，一回報高，二沒有辣招，三使費低，四出租有人代勞，還有五 - REITs 如領展，公司本身有向銀行融資，且它作為大集團融資成本自然不高，當我們買入REITs 時銀行又會提供倉值，學法子兄話，這是雙重槓桿(Double Gearing)。REITs 的特點是盈利90%派息，收租收入相當穩定，因此投資REITs 容易，只要留意REITs 本身的派息增長率就已足夠。試想想，8% yield 的REITs (不用槓桿)每年派息增長X%，我們再也不用看其股價了。那麼，為何我們仍要投資住宅物業？

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