昨天讀到一個報導，是有關花旗銀行的一個統計報告，內容提及「調查顯示，不計物業，只計流動資產（現金及股票），以去年底香港人口732萬計，每124人每有一名千萬百翁；至於百萬富翁人數亦多達76.8萬人，佔成年人口13%，按年增9.6%，即大約每十人便有一個百萬富翁」。這些數字很吸引眼球，但其實受訪者只有4,120人，受訪地區、對象、工作、職位不詳，因此以上數字只反映「富翁」人數按年有所增長(前設是兩年的統計方法一致)，而最吸引眼球的實際「富翁」人數的意義其實不大。
儘管上述數字未必準確，但其實筆者認為香港實際上的「富翁」人數比一般人想像的要多。事實上，在數十年前，擁家財百萬，可能還算得上是富翁。然而，今時今日，特別在金融海嘯後，各國爭相印銀紙，將貨幣貶值、長期維持低息政策、過份依賴貨幣政策「醫治」不振的經濟，更加速了銀紙的貶值速度。在新常態經濟的大環境下，今時今日，百萬已不再是富翁，一個高級白領或投行分析員的年收入可能已有此數。甚至，千萬身家在現今世代，也不能稱得上富翁，極其量只是邁向富翁的一個開始、一張入場券。因此，當年財爺說自己是一名中產，其實是正確的，不是中產，難道是富翁？而市場對此說反應頗大，這正正反映普羅大眾的財富思維未能跟得上市場的轉變，但這也是可以理解。
近6-7年，新常態經濟取代了傳統經濟的運行模式，極度低息環境、銀紙快速貶值，另一方面實物資產快速升值，以上種種都在「懲罰」無產階層。經濟學上，在不同的市場遊戲規則下，只要有稀少性，有競爭，就會有歧視 ("Discrimination")。2008年，當時你是百萬富翁，或十萬富翁也好，只要你借錢買樓，也不管你買的是什麼樓，樓價升值，升值後加按套現，再多買一層，如此類推，一拆二、二拆四，筆者身邊都有不少打份牛工的打工仔朋友轉眼已成數百萬富翁，甚至千萬富翁。正所謂時勢造英雄，以前老爸教落不要借錢，有貸款要盡是還清，負債多是羞家的事。而今時今日，筆者與一班「上岸」朋友聚餐，大家不是鬥身家，而家鬥多負債，以多負債為光榮，真真正正的時移勢逆。但到了今天，繼續一如以往投資細價樓又是否最佳的投資選擇？世界不停在變化，以不永恆不變的投資策略應市，最終只會被新的遊戲規所淘汰，因此投資者要不時檢討自己的投資策略，判斷現時應用的那套是否仍具優勢。
今年「百萬富翁」輸得好甘，據統計，「百萬富翁」去年投資普遍錄30%以上虧損。相反，「千萬富翁」則有10%以上的正回報。原因為何？答案是筆者第一篇文章所說「投資門檻」的問題。「百萬富翁」的資產配置主要集中股票、基金及細價樓，去年股、樓(全年計可能升)階跌，至今年細價樓出現較明顯的回調，但樓的回報率不高，槓桿受按揭條例所限。而股、樓正正是大多數人認識的投資工具，大眾普及的投資不一定不好，但會受「散戶因素」影響，增加了市場的不確定性，影響expected return。
有關「散戶因素」，筆者在本blog 的第二篇文章曾解釋過。
「資本運作即運用你本身或融資得來的資本進行投資行為, 投資是有門檻的, 不同的投資都有不同的投資要求, 即我所講既門檻。投資理論告訴我們, 回報越高, 風險越高。然而從事實黎睇, 這個理論又唔係一定always apply, 應該咁講, 係相同或近似門檻既投資選擇黎講, 這種比較是正確的。 門檻越高的投資, risk-adjusted return越高既投資選擇亦越多。原因係高門檻的投資需要的除了是資金, 一般還需具備一定的知識, 散戶越少的投資領域, 資產回報越趨理性, 預期得到的回報(expected return)就越準確、越有把握, 因為散戶投資是羊群心理的, 同時亦收好多因素所影響, 所以在散戶多既市場上, 大戶要賺錢就越唔容易, 這種不確定性也就是風險, 除去這一”散戶風險”, risk-adjusted return就變得吸引了, 這解釋了為何高門檻投資在同一風險的情況下有較高的回報。」
對於「千萬富翁」，在他們資產配置有相當一部份屬於固定收益投資，傾向穩健性高的投資，他們普遍認為投資不需要爆炸性收益，追求的是穩定回報率的投資工具，財富得以更有效地累積。當然，「千萬富翁」最大的優勢在於他們可以投資高門檻投資工具，這些投資工具不需要複雜，簡單便是美。他們更有私人銀行平台提供低息融資，增加回報率的同時提高資產組合的整體流動性。在具備這些優勢的情況下，他們為何要與市場「搏鬥」？
*後記 - 有關讀者很關注的私銀門檻問題
普遍人對私人銀行平台的要求認知不多，因其准入門檻偏高，其實這類私銀平台的要求是沒有硬性的規定，坊間說私銀需要起碼1-2百萬美元的准入門檻，其實只說對了一半。私銀是否願意為客戶開戶視乎很多因素，而最重要的當然是判斷你是否他們的價值客戶。當年筆者開戶其實也只持有不足一半的流動資產。
