市場規模對產業發展的影響

筆者最近應某機構邀請出席了一個創業講座作演講嘉賓，講座內容主要圍繞怎樣建立創業思維，發掘市場機遇，怎樣有效利用「融資」結不同產業 (即所謂的產融結合)，及資本運作概念等。參與者除了主辨單位的會員及獲邀的數個創投基金經理外，也不乏剛出來工作數年的年輕人，更有部份是未畢業的大學生，這反映他們都已經有很好的人生規劃，並已積極為自己的人生路向作好準備，令筆者十分欣賞。

一個半小時的講座完結後有個簡單的茶會，席間筆者也把握機會與大家閒聊交流。交流群組中，有數個是在big 4任審計師，有些在投行任職Junior Analyst，有些在銀行工作，也有一位在基金公司工作，其餘未畢業的都是讀工商管理的，群組中約十位清一色是商界/金融界的朋友，奇怪為何沒有IT、Engine或其他學系或界別的參與者，是他們不會主動參與這類型活動的原因嗎？正當筆者認為他們都是商界或金融圈中人的時候，筆者發現他們對經濟金融的知識相對比較(較筆者的預期)局限，思維步伐也較緩慢，普遍停留於傳統理論及操作，投資的問題也僅限於股票、買樓、基金......。相比起筆者上月在深圳前海參加經濟論壇所見的內地年輕人，他們來自不同界別，但宏觀經濟視野很闊，滿腦子都是想著市場有何商機，如何利用科技配合未來的需求，甚至製造目前不存在的需求，帶動市場走向新的方向。

其實筆者也明白，香港本身的市場跟內地跟本沒法比，因此談機會，內地遠遠比香港多。就以影視業為例，內地市場是香港市場的數十倍，這樣大的市場需求能夠支撐多大的投資、多大的商機？而香港，單靠香港政府的2億元電影基金又能夠做到什麼？有巨大的市場潛力，自然會有充足的資本投資，產業才會發長空間。有潛力的產業才會有人材，人才會去努力想辦法去開拓市場，甚至創造新的需求、新的產業。內地的影視業不是單單發展傳統的影視業，早兩年已研究怎樣利用VR技術，配合360度全景拍攝設計多種場景及情節，一部戲可能有八個結局，讓觀眾自己主宰。這樣的制作時間及投本投入比傳統的要高上數倍以上。試問這樣大的資本投入，沒有如內地般大的市場，有誰願意冒這個風險投資？這是為何中國博納影業以27億美元私有化在美國申請退市，都要回歸在中國A股市場上市，市場保守估計其PE超過50x 以上，這都反映了內地市場的規模及潛力。

以香港目前的情況，必須轉型，要面對現實，不能再留守在傳統的產業上，傳統產業只會被地產霸權、XX霸權等等所支配。懂得計數的投資者會知道，與其買一間鋪自己經營，不如出租予租戶經營，不用付出勞力，租金收入比經營者還要多，還可視乎生意的好壞定時加租，而經營者是被動的，成本6成以上是租金成本，靠勞力賺到的都落業主袋了，經營者要冒風險，而業主則無須承擔經營風險，偏偏業主賺得比經營者更多，這不是霸權是什麼？名義上，經營者是做生意，實際上是替業主打工。除非經營方是大集團或有很好的品牌，有良好的口卑，那才有資格在市場長線經營生存。因此，香港人普遍選擇靠知識，打份好工，累積財富後做業主，這樣才夠穩陣。長遠下去，大部份人的目標都是買樓收租、財務自由，香港所有「成功人士」都是收租佬，香港十年後會變成怎樣？

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香港 機會窗口已關閉?

近日少了更新本blog，除了公司到了一個發展的關鍵時刻外，更令筆者難以抽身的是一星期前家中又增添了一名新成員，心情興奮之餘也忙個不停，值得高興的是大女知道自己當了大家姐，一夜之間也變得成熟起來，主動地擔當一起照顧BB的角色，作為父母，看到這一幕，很是感動。

言歸正傳，筆者近日讀到內地一篇瘋傳的文章，內容大意是講述「香港這座城市所有的機會窗口已機乎關閉」，當中主要原因是香港人不懂搞實業，只會搞金融、地產；不懂創造，只會埋首的工作；香港能吸納數萬億的資本，但沒好好運用，大部份只去了炒炒賣賣；沒有實體經濟，因而沒能有效消化海量的資金，因此錢多了就通脹，直接將樓價推向頂，封死了後續一切創造價值的空間；稅率低，但對生活、營商沒有幫助，因為土地財政本身就是一種課稅。

以上幾點說得好，值得香港人反思。但難道香港就已經沒有任何機會窗口了嗎？筆者對此不以為然，香港在很多方面仍然存在著很大的優勢，至少筆者仍然看到市場有很多很多機會。儘管中央已在國家發展的規劃上部署好，讓數個一線城市作試點，一步步意圖將香港的優勢及功能複製，筆者仍然仍為儘管硬件(「政策」)到位，軟件(「人民的素質、法制等)遠遠未到國際水平，想要走出去，與國際接軌尚有一條很漫長的路要走。舉例，內地去年的滬港通、開放融資融劵等金融改革，市民瘋狂炒股，場外配資，引致市場出現過度槓桿，散戶數量大得誇張，市場「散戶因素」的不確定性自然極高，最後市場泡沫要爆，去槓桿發生，過程相當痛苦，中央迫於無奈入市干預，不惜嚴禁市場沽空，命令國企(「國家隊」)入市，出現球證也落場踢的局面，嚇得不少外資落荒而逃。今年上海、深圳等一線城市樓價急升，單月升幅達50%，市場出現首付貸，100%融資，自己人賣給自己人，為的是套取銀行資金的情況極為嚴重，情況尤如去年的場外配資，市場出現過度槓桿，難道這些都不是泡沫？筆者夠擔說這是瘋狂的泡沫，在香港這個成熟、經歷過多次地產、金融風暴的地方是不會發生，而市民的經驗、素質以及成熟的政策是內地不能比擬的。香港，在這方面較內地成熟得多，仍然具有優勢，但優勢能夠持續多久，不知道。香港人要有危機感，不進則退。

文中所指出不少的問題，其實不只香港，大部份已發展國家去到一個樽頸都會面對同一個問題。人的工資、租金等成本上脹，使傳統產業開始面臨經營困難。而香港既不是一個國家，只是一個城市，內需規模不足以支撐經濟，香港是知識型、外向型經濟，核心產業集中於地產、金融及服務業，產業單一從來是香港的問題，但香港人必須接受香港只是一個功能城市（functional city)，而不是一個國家規模，必須面對的是，香港只能以functional city 的層面去規劃發展，以國家的層面去規劃的話，將會一事無成。其實香港的營商環境不錯，無論在人才、稅率、國際聲譽、自由度都有優勢，只是金融海嘯後，美國多次的量寬帶起了世界貨幣政策經濟的新玩法，香港是外向型經濟，加上聯匯的牽制，面對著市場的大起大跌，香港只能隨著波浪跟隨。與此同時，互聯網世代的來臨，世界在出現鉅變，當香港人尚未了解新經濟模式的新玩法，而大家只為著置業、政治而極度憂慮的時間，多年來留守在傳統產業的香港人(金融、地產和服務業)，思想明顯還未能完全未跟得上新世代在互聯網影響下的步伐。然而，世界是不會停下來，世界在轉變，這世代，無論在美國、台灣、內地都在向互聯網+的方向發展各類型的產業，不論香港以前在傳統產業上有多大的優勢，都要面對現實轉型。香港人在過去數十年很成功，大家也習慣了這種成功的模式，要改變可能不是一時三刻能夠接受得了。

互聯網是一個世界性的即時資訊平台，是現今新世代不能缺少的工具，從商業的角度，所有的互聯網商業模式都是「互聯網+傳統商業」的模型。所謂互聯網+，就是意味著互聯網將能改變任何產業，任何傳產業的發展方向都會加入互聯網概念，互聯網加上任何產業都有增長的力量。互聯網 + 金融 = Fintech；互聯網 + 貸款 = P2P；互聯網 + 跨境貿易 = 跨境電商。1.0時代是互聯網+信息，2.0時代是互聯網+交易，3.0時代是互聯網+綜合服務。1.0時代已經過去，2.0時代已經開始了好一段時間，目前正由2.0演變去3.0時代，3.0時代已開始來臨。傳統產業要不被淘汰就要跟得上時代的轉變。

香港問題是專業人士太多，創業者少。這是香港歷史遺留下來的問題，亦是每個已發展國家總會面對的問題；一方面，是教育文化及制度的問題，香港教育著重死記硬背，所謂的教育精英制、「知識改變命運」概念根深柢固，中產家長們都著重「嬴在起跑線」；當知識沒能改變命運，同時社會貧富差距拉闊，市場游戲規則改變，香港人開始感到氣餒，加上政黨及相關利益團體、傳媒的影響，年青人價值觀開始改變，部份更變得仇富、反智。當不少人都在認為「一帶一路」是笑話(當然689政府都有相當的責任)，筆者看到的卻是極大的市場機會，並已積極研究準備發展馬來西亞市場。香港的步伐，在海嘯後幾年，毫無疑問已經比其他競爭對手走慢了很多，再不急起直追的話，十年後，可能真的如上文中所說，香港的機會窗口已完全關閉。

專業人士太多，創業者少， 傳統中產（專業人士）待遇比以前差了，傳統產業優勢在沒落。香港，在傳統產業優勢漸失的大環境下，只有大集團/大品牌才能迄立不倒，小市民創業走去搞零售、開酒樓必然會輸錢收場。在內地二三線城市，經濟發展中的城市，儘管做的是傳統產業仍是有機會，可見在不同的環境下做同樣的事會有不同的結果。香港人要明白自己的優勢在哪，大環境轉變了，按傳統的方法走，失敗是必然，不應怪香港機會不多，要知道香港的國際人才資源、稅制和成熟的法制有多大的優勢，怎樣利用這種成熟的資源優勢走一條該走的路（創意產業、科技產業）才是關鍵。

以上不一定是事實，但值得大家反思。

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啤殼 (下)

上回講到香港「上市殼」市場有價有市，目前創業版殼價約3-3.5億港元，主版則6-6.5億港元，而上市費用僅數千萬元，啤殼確是一門利潤豐厚的生意。

主版上市盈利要求為「過去3年純利總額達5,000萬元，其中最近年度須超過2,000萬元，另外前兩年純利合計須達3,000萬元」，而創業版(俗稱"8仔")上市要求為「兩個財政年度合計現金淨流入至少達2,000萬元」。就上創業版而言，兩個財政年度合計現金淨流入2,000萬的要求說難不難，某些行業如建築承建商(實質上是判頭，甚至是二、三判)，要「book數」製造盈利滿足上要求不難。由私募基金及「莊家」組成的團隊看中了這個市場，紛紛在市場尋找具上市潛力的公司，以基礎投資者身份入股，提供營運資金、關係等資源，更承包上市所需的所有費用。團隊中當然不少得有律師、負責執數的會計師、保薦人、包銷商/券商(一般負責「圍飛」)。

他們一般以上創業版為目標，原因是創業版只要求上市時有100名公眾投資者(俗稱「人頭」)，並可以以「全配售形式」上市，負責「圍飛」的包銷商 (Underwriting)會負責找足夠的「人頭」圍飛，滿足上市要求，而實際上大部份都是自己人，貨源歸邊，股票夠乾身才容易炒上。

既然基金/莊家視以上為一門生意/投資，考慮套現離場是再正常不過，而最容易離場的方法就是掛牌上市首天就大幅炒上，由於貨源歸邊，街貨一般少於10%，成交也自然疏落，莊家要「mark 價」炒上相當容易，計續數天上十大升幅榜，不少貪心的散戶自然會跟入。如果是名星股，自然備受外界關注，傳媒也會爭相報導，省掉不少宣傳費用。股價較配售價高數十倍，莊家要散貨十分容易。因此不難留意到創業版上市公司掛牌首天被炒上數十倍，然後過一段時間就下跌9成，狂升暴跌背後，明顯觸犯操縱市場法例，惟以上一般由專業團隊操作，涉及數以十計的帳戶及角色，證監要搜證亦相當困難。

大股東不能離場，就眼白白看著自己的身家坐過山車，看通了其實也只是帳面數字。當一年「控股權不可轉移」限制結束後，大股東又可以「賣殼」套現，也有不少其實在成功上市前已經私下簽署協議賣出「殼花」(與樓花概念類似)。

以上故事純熟筆者個人猜想，如有雷同，實屬巧合。總而言之，投資者在買入任何股票前理應做足功課，知道自己在投資什麼，想坐順風車投機的，風險自負，在抱怨別人是「老千」前先檢討自己對該投資認識多少，這才是筆者最想帶出的一點。

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啤殼 (上)

近日身邊朋友談及某新上市的明星概念股，問到筆者的看法，有見及此，筆者心血來潮想寫一篇與價值投資無關的文章，解釋一下有關市場的情況。為何說這與價值投資無關？原因是這類股票的價值並不是體現於企業本身的價值(當中包括公司盈利能力、行業前景等企業基本因素)，該股票價格的暴升純粹在於「莊家」的推波助瀾下炒家和散戶對股價短期升幅的預期所致。

近年香港股票市場所謂的「啤殼」活動頻繁，「上市公司殼」相關的搞作令股票市場好不熱鬧，一切源於「內地房企自由行」的因素。所謂的「內地房企自由行」，其實是源自當年中央收緊內房企業融資，大量內房企業為增加融資渠道及降低融資成本的考慮，紛紛來港買殼借殼上市。所謂的借殼上市實際上是直接買入現有上市公司一定程度的控制權(或分段買入股份以規避上市公司易主的限制)，再注入收購方公司的業務及資產，以達致將收購方的業務及資產裝入上市公司從而取得上市地位的方法。借殼上市本身並不能集資，該動作只是以最低成本及最短的時間取得一個上市平台的方法，如公司需要集資，則須透過發行新股、可換股債券(Convertible Bond)的融資途徑。

以上情況令香港「上市殼」市場有價有市，加上自2009年創業版上市條例收緊後，令市場殼公司供不應求，殼價短短數年以倍數上升，目前創業版殼價約3-3.5億港元，主版則6-6.5億港元，視乎該殼是否乾淨，資產越輕身越好，因買家主要想買的是其「上市地位」，而不是旗下資產，如殼主要連同資產一併出售，總售價亦會大增，所得資產亦要安排出售，以上種種的因素亦會直接影響殼價。

(待續)

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項目進度 - 「荔枝角 星．匯」裝修工程即將完成

荔枝角工廈項目「西九龍 星．匯」裝修工程已完成得八八九九，目前正進行清潔，大家有時間也歡迎來臨參觀。Upload幾張相讓讀者先睹為快。

讀者信箱: 可持續現金流的重要 (典型中產案例)

Starman兄,

拜讀文章已久，盼望能指點一下小弟的理財方法，期望可盡快達至財務自由境界。

家庭狀況：小弟與妻子年均四十歲，育有一子就讀小二。

工作收入：家庭月入十二萬，可儲七萬。

自住物業：700萬，尚欠貸款250萬，月供HK$9,000

投資物業：500萬，尚欠貸款250萬，租金抵銷供款和雜項，無正現金流或支出。

投資的士：650萬，尚欠貸款500萬，租金抵銷供款和雜項，無正現金流或支出。

手持現金：剛賣出較低質物業和股票，得回400萬。另人民幣定期100萬。

小弟希望Starman兄能指點Private Bank Investman的較詳細資料及Direct Bond的投資方法。由於未達US$100萬的現金，現時又有什麼方法可坄資。小弟曾到HSBC詢問，但未能得到所需資訊。明白Starman兄在網上不可公開太多資料，可否透過電郵賜教小弟相關資料，不勝感激。

祝 生意蒸蒸日上

讀者CL

Starman 回覆:

讀者CL 總資產2,370萬，負債1,000萬，淨資產1,370萬。總資產2,370萬中1,850萬為固定資產，流動資產僅約520萬，流動比率(Current Ratio) 22%，可見讀者主要資產鎖死在固定資產，整體資產流動性不高。另一個問題是，讀者所持資產的回報率(yield)較低，導致讀者現金流能力較弱，例如其中投資物業和的士的現金流在扣除供款後為零，自住物業每月現金流出9,000。由此可見，讀者目前完全依靠主動收入，幸好讀者家庭入息較高，而每月開支不多，月入12萬，每月仍可月儲7萬，財務狀況尚算健康。

雖然說讀者目前財務狀況健康，但收入來源很單一，主要靠每月工資，從結構上看長遠並不健康。假如經濟不穩，原來穩定的工作突然變得不穩定，或十多年後開始計劃退休，而小朋友十多年後仍在中學階段，如同時計劃海外升學，開支只會有增無減，屆時現金流情況便會開始由健康變為不健康，當收入無明顯增幅而開支增加，人的壓力自然增加，甚至需要延遲退休計劃。

上述為典型香港中產情況，同為中產階層，淨資產及每月收入相約，有部份可以如期50歲退休環遊世界，有部份到50歲時財務狀況不但沒有進步，反而倒退，最後需要延遲退休計劃。

兩種中產的分別在於「收入可持續性增長」的問題。無論你職位多高，用勞力獲取的收入(主動收入)是需要用時間換取，但總有一天你會停下來(假如你有退休的計劃)，打工就是手停口停。要改變上述情況，讀者應及早計劃，開始重組自己的收入來源，增加並分散個人被動收入，應將集中力放於提升收入的可持續性，而非單純依靠每月工資支持生活，或單單集中於資本增值的投資。要強調，筆者並非反對資本增值的投資，而是希望讀者明白持續現金流的重要。賺價每個人都想，但風險、不確定性、流動性需要同時考慮。

債券、REITs不一定是王道，只是在眾多投資之中，其中較為簡單直接而又能夠「計到數」的投資。有人說，加息周期為何還持有債券和REITs。首先，加息周期何時到來筆者不知道，但筆者知道現在各國都開始實行負利率，美息何時加至「正常」水平是很大的問號，在新常態經濟中何謂「正常」水平的利率是更大的問號，可能過一兩年美聯儲會告訴你，正利率就是「正常」利率水平，大家正努力將負利率推上正利率。投資REITs，關注的是其資產質素(underlying assets)，因REITs的90%盈利派息，基金旗下的資產營運、租金收入直接影響派息的可持續增長，相對於持有低回報的本地住宅物業，無論是回報率、經濟規模效益、資產流動性，REITs都更勝一籌。至於債券，選擇短年期的債券，只要投資者能夠持有至到期，而發行人又沒有違約，即使做了槓桿，只要控制好倉值比例，是進可攻退可守的投資。

組合中配置「計到數」的投資有助你去計劃 ; 至於在短線賺價的投資，除非是套利(Arbitrage)，否則在筆者看來不是計劃，只是增加組合的不確定性。中產家庭，宜及早及分散收入來源，建立多種被動收入，將過度集中的固定資產減磅或利用借貸增加資產流動性，慢

慢提升每月現金流水平。狀務狀況是否健康，長遠來說應看「結構」是否健康。

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讀者信箱: 一個有趣的財務自由經歷及Starman的創業感言

Starman 你好,

先直接請教兩個實際問題：

1. 關於 PB, 其實我有開 PB 戶口的條件，也曾經接觸 UBS，但朋友曾告誡現時銀行對資金來源審查都比較嚴格，由於事實上小弟當年主要收入來源的賬目比較混亂不太能拿來作証明，但假如隨便老作一個 Story，會很難過 Compliance 嗎？此外，雖說開 PB 戶口只要1-2球USD, 但聽聞假如真的只存入最低要求數目，而且只實行 leveraged buy and hold，對銀行黎講賺不了你幾多，客戶經理也不太願意理你的，這是真的嗎？可以推介下你用過的覺得好的 PB 嗎？

2. 關於工廈投資，早前跟朋友上過類似的課，但由於要進行工廈拆契項目需要一定的專業知識及代理人脈，小弟最終還是只作投資者讓人管理，想不到在這裡能找到另一個做這種操作的人，我不知道你管理的私募基金是甚麼性質，但小弟也冒昧在此問一句，你的基金還有空間接受新資金投資嗎？有的話請告知小弟～

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以下的內容可能有點冗長，像你這樣的博客，相信每天已經接收很多電郵，我也不介意排隊跟你打個招呼，跟你學習交流一下，先自我介紹:

跟很多人不同，小弟達至財務自由並不是那種一步一步有計劃地發展的，當年大學畢業後工作了若干年幸運地尋獲一種衍生工具的套利方法，幾年間跟朋友賺了一筆足以達至財務自由的收入，雖然那個方法需要一點專業技術但總體上這個結果卻有如一筆橫財，在賺取收入的那幾年間我們由於深明這種收入不可能長久，我們辭了工作並不斷尋求轉型，嘗試研究過很多其他投資策略（當然都是圍繞著股票與衍生工具），甚至成立了自己的投資公司，卻始終找不到新的突破，由於維持這類受監管機構運作的開支偏高，在主要收入結束後勉強運行了數年就決定放棄了，一直到現在也只是投資但沒有認真再開展過甚麼事業了。

坦白說就目前的狀態小弟實在有點迷惘，年近40說大不大說小不小，真的要退下來又覺得有點太早，如你所說身邊的朋友全都在忙，有些時候的確會覺得有點空虛；但雖則如此，卻又想不到有甚麼很值得做的事情，以前還在打工的日子往往有很多事情很想做但沒有時間做，極希望有一天「唔駛Do」可以把它們一一完成，到今天的自由時間多了卻覺得不以為然，這幾年嘗試的東西雖不少，卻好像沒有找到甚麼「嗜好」能真正令自己全情投入，加上有小朋友需要定時定候陪伴家人，實在拿不出連續的長時間去完成一些諸如「環遊世界」的大理想。這可能也解釋了為甚麼世上最有錢的人還是在努力工作。

公司結束後這幾年，因為再沒有主動收入，資產的配置極其看重防守，主要也是直債﹑類收息股﹑類定息產品等，少量的 leverage (息率也是近1%），但看到 Starman 兄今天的成就，我也不禁想一想自己是否應該「做下野」去找一些「進攻」項目呢？且不說自己是否真的有這種實力，要提起勇氣去從頭開一檔新野本來就不易，而且在今天香港這種營商環境，任何生意也需要老細「全身投入」才有一點成功的希望，但要「全身投入」嘛？表示你將會比打工時更忙更辛苦，陪家人的時間也可能會比打工時更少。這真的有點矛盾，雖然做生意貌似比打工自由，即使失敗也不影響生活，可是當有一班人「跟你搵食」的時候，壓力還是可以很巨大的。Starman 兄能在如此年輕時便能掌握成熟的理財觀念, 並且能在如此幾年間開展那麼多的項目，我看實在需要極大的執行力，真心很希望你能多分享一下為何你會踏上投資房地產這條路，當初決定開檔及發展到了今天的心路歷程及成功秘訣如何～

要說的實在太多，希望沒有給我悶親吧！還是先看看 Starman 兄的反應再談吧～

讀者L

Starman回覆：

筆者最近忙於有關資本市場的事及相關籌備工作，整天不停埋頭苦幹地工作，日以繼夜，夜以繼日，忙得近日已無暇兼顧寫blog分享。期間，筆者收到超過100封讀者的來郵，儘管未能全部即時回覆，筆者每個電郵也有細閱，看見了很多不同的故事值得分享，筆者非常珍惜每個可以與讀者的交流的機會，因此會盡量抽時間回覆，而特別有趣的故事也希望能於blog上與各位讀者分享。筆者認為每個人走的路儘管不盡相同，但別人的經歷、經驗和想法永遠都有參考價值，成功的人永遠有著一些共通點，他們都會懂得欣賞和學習別人成功的地方﹗

今天分享的故事很有趣，筆者以前行內有不少朋友也有著差不多的經歷，因此筆者非常明白。先回答讀者兩條實際的問題︰

1. UBS (瑞銀)私人銀行的門檻金額是200萬美元，開戶十分嚴謹，UBS號稱自己是歐洲最大私人銀行，行業地位領先，故此其legal & compliance要求比標準更嚴，根據筆者經驗，開戶有時需要長達2個多月。其實絕大部份私人銀行為客戶開戶最關注的是客戶的資金來源 (Source of Fund)，KYC (Know Your Customer)程序嚴格遵序監管機構的要求，客戶的背景、職業、財富和資金來源均是銀行需要向客戶了解的重點環節。

一般私人銀行對每位客戶都有本book，當中記錄著銀行的資產總額，而更重要的是銀行能在該客戶當中賺取了多少利潤。故此，筆者這類借取銀行低息融資優勢，而只專注投資REITs及債券的客戶，對私銀來說是不吸引的。不少私銀客戶經理經常語帶譏諷的說「哪有私銀用戶只買REITs同債券，實在太浪費」。但同時，我們這類sophisticated而又有自己投資方向的投資者「自助」成份很高，也用不著banker們給太多的意見，無需他們貼身服侍，他們也就自然樂得清靜，既然佔用他們的時間不多，他們又不介意多開一兩個我們這些戶口。至於讀者經常問有關挑選私銀平台的問題，其實首要是選對人 (客戶經理)，其次才是平台本身的條件，二擇其一，一般投資者應先考慮前者，一個好的客戶經理，最起碼他不會向你推銷CoCo bond、I kill you later。

2. 有關工廈拆售項目，如你所說，需要有成熟的團體，包括建築師(圖則)、律師(分契)、地產代理(銷售)、項目經理等，在目前競爭的市場下，一般投資者較難自行操作。至於筆者的工廈項目投資，筆者旗下公司以往一直有與一些公司或私募基金合作投資。但基於香港證監目前對集資監控非常嚴格(香港對於非法集資的定義也包括「共同投資行為」)，因此筆者將自己的業務與本blog分開得比較清楚，避免本blog內容涉及招攬投資的成份。當然，筆者是十分樂意與大家交流分享的。
*有不少讀者提議舉辦一個讀者交流會或工作坊，筆者也認為這是一個不錯的想法，看看大家是否有興趣參加。

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對於創業，筆者作為過來人也可分享一下個人看法。創業，執行力確實十分重要，每人每日其實都可能曾有不少機遇擦身而過，能否捉緊就是關鍵。當想到，就應去即時執行，坐言起行，莫待明天，很多時時間拉長了，動力就會減低。永遠起步是最吃力，當起步後慢慢會遇到不同的問題，遇到問題就去解決問題，過程會學習到不少。問題遇到越多，能學到的就越多，成功的機率就越大，因你慢慢會成為該市場的專家，你對該市場知道的自然比其他人多，漸漸形成一種優勢。

看畢讀者的財務自由經歷，其實筆者以前行內都有不少舊戰友也有相類似的經歷，都是因緣際會下發現了某些套利/獲利的途徑，但套利的window不會永遠持續，稍𣊬即逝，而重點是這類獲利行為進行過程除了金錢外，還獲得了什麼？資金？關係？人脈？經驗？而怎樣利用這些金錢以外的資源才是創業成功的關鍵。一盤生意，一家自己的企業，一個屬於自己的品牌，才是真正長遠有價值的資產。企業賺錢，除了生意所賺到袋落袋裡的現金流外，公司的「業績」及Goodwill也同樣重要，「業績」就是公司盈利的紀錄，即使所賺的現金已全部分配，企業損益表上的「業績」也是十分有價值的，「業績」就是企業盈利能力的證明。有了「業績」，就自然有Credit/Goodwill，錢分了，業績也能每年累積，公司慢慢就會有融資能力。這些都是企業可持續性發展/成功的重要原素。套用資本市場概念，以市盈率(P/E)10倍計，公司一年賺一千萬，公司市值(market cap)就是一億。因此，不要小看業績的價值，它比起單純賺錢所能獲得的其他好處要多很多，這點值得大家深思。

筆者之前的文章多次強調，財務自由不應成為一個人的人生目標，金錢是虛無的，成就和成功感才是實在的，而清淅的目標是人努力的原動力，沒有了正確的目標，做人就沒有了方向，上文讀者應該也有同感，筆者曾經亦經歷過這狀態，因此要盡快找個正確的人生目標，然後切實地去執行吧。共勉之。

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