2020年2月11日 星期二

港視的配股「財技」


王維基是我的偶像,他大膽的行事作風,做事的毅力和魄力特別值得我們欣賞,但這些都是他的個人能力,而除了個人能力,我認為他最值得欣賞的是他是一個有良心、有理想的企業家。作為一個企業家,最重要的是要有理想,因為有理想才會有視野,有視野的人做事不會殺雞取卵,才不會為了五斗米而折腰,也不會為了蠅頭小利而滿足,只有這樣的人,做事才能最後獲得真正的成功,而不是眼前的「小成功」。

受到近日疫情的影響,王維基旗下的香港電視(1137.HK)股價近一個月走勢凌厲,特別近兩天,在王維基公佈在台購入生產線自行生產口罩後得到廣泛香港人的支持,張堅廷更說要買港視股票以示支持。港視股價在兩天內突然急升5-6成至高位7元後回落,相信有不少短線投資者止賺沽貨,然而股價仍企穩6元樓上。

然而,正如我較早前的一篇分析港視的文章寫到「100元的訂單,港視平均可賺取21.2元毛利,但經營開支卻需要35.6元,換句話說,每做100元生意便要倒蝕14.4元,這是為何王維基說他一日輸一部benz。港視於今年上半年仍錄得1.55億元虧損,而且虧損每年仍在擴闊中。而港視唯一出路是規模經濟(economies of scale),即通過大幅增加交易量提升向供應商採購的議價能力,降低平均採購成本,從而提升毛利率。」換言之,港視的現金流必須要「捱得住」,才能有機會等到成功那一天。時間暫時都是他的敵人。

港視最沉重的是物流倉儲成本,它要養自己的車隊,同時將軍澳總部本身的設計並非做倉而是拍劇,只是因為牌照問題而迫於無奈轉型。地理上將軍澳經收費隧道出入,本身不是一個理想的貨倉地點,物流成本太高。加上港視近年致力開設實體店,現金流壓力可想而知,而相信他一直想都在想辦法利用資本市場進行融資。

近日,他終於等到機會。良好的企業形象成功取得香港人的支持,又有「黃色經濟圈」的力量加持,長期一沉不起的股價近日逆市急升,造就了融資的良佳時機。今天港視在收市後宣佈,以每股5.15元至5.35元,配售8,000萬股,集資4.12億至4.28億元。

從商業角度分析,他也不得不為公司打算一下,解決現金流壓力的問題。在一遍支持的聲音中,股價短短兩三日炒高5-6成,此時才折讓最多14%配股,這條數計得過。試完水溫,看完市場反應,估計他應該會繼續托住個價再繼續配股集資。單純從商業角度而言,他以高一倍價錢約20萬美金買生產線為港人生口罩,除了造福香港人,也換來了集資數億的good timing,十分有價值。

王維基絕對是一位良心企業家,在商言商,他只是在一個right timing right thing,假如”timing” 並不是他自己有意「創造」的話 (對不起,商界有時是比較陰謀論)。劇本看來太完美,但我個人認為有點急,當然我也明白到現金流壓力的問題,而同時托價(如有)時間成本高昂,短線炒家獲利出貨要接貨托住成本不輕。然而,兩日急升再高位配股,看來有點不像他的作風,個劇本我個人認為不夠完美,又或者應該說「太完美」,所以才不夠完美。不過,他們用top up structure (先舊後新)配股,也可以看得出他真的有點急。

有人說這是「財技」,但其實「財技」只是一種商業行為,從商業角度考量只是捕捉最佳timing的行為,再合理不過,做生意timing就是一切。怎樣也好,作為一個良心企業家,王維基一直以來都真心為香港人做事,為社會創造價值,就這一點也就值得我們以行動支持﹗

魔童加油﹗香港人加油﹗

補充:

首先,希望大家唔好將我所謂「支持」的原因混為一談。我欣賞他是因為我欣賞他做事的魄力,也欣賞他為香港做事;另一方面,有關配股,我嘗試用商業角度客觀地分析,同時也有用陰謀論的角度去分析,背景、原因和陰謀論的意圖行為已經講得好清楚。欣賞角度與商業角是兩件事,大家要懂得分析判斷。欣賞是主觀,商業行為是客觀。主觀與客觀的話我都說了。

至於支持他與否,是個人的考慮和行為。原因可以是純粹支持他個人為香港做的事,與商業考慮無關,與股票升跌贏輸亦無關。正如香港人去支持黃子華嘅戲,大家可能都預咗唔好睇,但都仍然去支持,但有些純粹想睇戲的人唔去睇,同一道理。

27 則留言:

  1. 希望 你地2位可以合作發揮香港人力量

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  2. Hi Starman, 想請教點解先舊後新呢個方法你係覺得比較急?有機會係大股東想套現後幫手托價?

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    1. 先舊後新都算係慣常方式。但陰謀論點來說,由於是次配售私承配人只有6位,若果時「自己人」又或是金主幫手,那必然是想盡快取得股份,而先舊後新可即時取得股份,之後有兩個選擇︰一是市場拋售股份,雖然有lock-up period,但有貨在手也可以沽空;第二是按股再買貨,將股價托高,托高後又有兩個可能,一是方便出貨,二是繼續融資。

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  3. 仲有一點令股價爆升
    就係平時係3個月出一次營運業績
    前日竟然偷步出1月
    不特止仲要話埋俾大家知
    2月首9日嘅增長動力及營運狀況更強
    用意何在?相信都好明顯

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  4. 香港地從來唔怕有良心, 有膽推籌碼, 價錢大上大落無問題. 起碼唔洗攪死基層條命

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    1. 千萬不要從良心角度去猜商人的商業行為,在商言商。良心角度,我只關注香港人(不是投資者)有沒有得益。

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  5. have none of 1137. Just watch how 良心 he is.

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    1. 同上。千萬不要從良心角度去猜商人的商業行為,在商言商。良心角度,我只關注香港人(不是投資者)有沒有得益。

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  6. 一家公司有沒有良心,從其股價走勢是平緩,還是急升急跌中可以看出端倪。

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    1. 真的,所以我從來只會用他的服務,不會買他的股票

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    2. 正確的思維,消費與投資行為可以是獨立的,是兩種不同的思維。

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    3. 那又不一定。Peter Lynch 的投資理念卻是身體力行,買股之前卻先會買其產品或用其服務看看是否配合。

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  7. 補充:

    首先,希望大家唔好將我所謂「支持」的原因混為一談。我欣賞他是因為我欣賞他做事的魄力,也欣賞他為香港做事;另一方面,有關配股,我嘗試用商業角度客觀地分析,同時也有用陰謀論的角度去分析,背景、原因和陰謀論的意圖行為已經講得好清楚。欣賞角度與商業角是兩件事,大家要懂得分析判斷。欣賞是主觀,商業行為是客觀。主觀與客觀的話我都說了。

    至於支持他與否,是個人的考慮和行為。原因可以是純粹支持他個人為香港做的事,與商業考慮無關,與股票升跌贏輸亦無關。正如香港人去支持黃子華嘅戲,大家可能都預咗唔好睇,但都仍然去支持,但有些純粹想睇戲的人唔去睇,同一道理。

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  8. 希望博主申報利益,公佈持倉數量,或至少有沒有持有股份。

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    1. 既然如此相信他的能力,亦看好他會獲得真正的成功,也方便說說沒有買入股份的原因嗎?

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    2. 首先,本博客/文章並非提供任何投資建議(在本博客早已聲明),我本人亦非持牌人士,因此原則上我並沒有責任/必要作出利益申報。申報與否純粹是我個人選擇。是次配股屬定向配售,最終只有六位專業投資者獲配售股份,而我並非承配人之一,這是我想唯一想澄清/申報的一件事。

      有關你的問題,我在上文最後的補充部份已解釋得很清楚,不贅。從投資角度,我的投資選擇很多,一般/大部份的股票都不在我選擇之列。至於支持,我確是有「支持」的意向,上文亦已表達了我自己的意向和原因。然而,這僅屬於我個人的看法和意向,只是我並非本是次配售的承配人之一,目前仍未持有任何股份。

      一直以來,我寫文章純為興趣和個人分享,亦鼓勵每位讀者應該有自己的獨立思考判斷,不同人持不同看法十分正常,投資永遠是屬於個人的決定。

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    3. 明白閣下沒有申報的必要,只是好奇問問而已。
      多謝starman兄的回覆。

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  9. 從您身上學會很多, 謝謝你...
    你的文章也有一定深度, 我要慢慢學習! THANKS!

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    1. 謝謝你! 大家有空多交流意見。

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    2. 作者已經移除這則留言。

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    3. 黃色經濟圈..以經冇興趣!我寧願賺小一些好過。

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  10. 名眼人應該可以看得出老千商人純粹配合民粹主義然後借勢集資欺騙大眾
    博主太厚道了

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