讀者信箱: 如何加強「輕資產」模式的進攻防力？

STARMAN 你好,

拜讀閣下網誌已久, 因常常不在香港沒有電腦用, 有些事情想請教

本人兩夫婦均33歲, 無小朋友, 但雙方父母健在. 背景如下:

(以下全為港元單位)

1. 本人收入穩定月入9萬左右, 太太較飄忽, 用入約6萬. 

2. 租住房屋約18K, 無其他物業, 無任何樓按.

3. 物業在外地, 價值不高, 現已決定回港定居, 留給親友住, 不套現亦不加按.

4. 二人四長輩開支約五萬元

5. 現金約二百萬

6. 持有數隻恒指成份股, 一共九百多至一千萬元. 部份還在蝕錢中.

7. 本人因健康問題(已有保險COVER), 五年內或更早會轉工, 人工可能只有一兩萬.

8. 因兩夫婦出身不好, 習慣了慳儉生活, 對生活要求不高, 只求溫飽穩定.

問題有幾個, 希望兄台能指點迷津

1. 這樣資產能進入PB嗎?

2. 能私下EMAIL 介紹一些PB給我嗎? 苦無門路呢

3. 若用現金買直債及利用槓桿, 股票資產是否也能視作BUFFER?

4. 二百萬現金及利用槓桿, 能產出多少現金流? 若買入幾隻不同月份派息的, 便可以用作維持生活呢

5. 股票部份是否不理會更好? 它一共能提供4%股息, 約44萬.

6. 若現在數年, 用股息及債息所得現金買入工廈, 會否太慢?

7. 因本人健康問題, 希望能解決太太對未來的憂慮, 男人最痛, 莫過於此. 希望 STARMAN 能拔刀相助.

謝謝解答, 祝業務蒸蒸日上.

我不介意個案能成為BLOG文之一, 希望更多人受惠於閣下指導.


Starman 回覆:

儲了一大堆讀者電郵，一直未有時間逐一回覆，在此先向各位說聲不好意思，筆者唯有將較
具代表性的個案在blog中回覆，好讓財務情況相近或所面對的問題相近的讀者們能夠作為參考，希望能夠對各位讀者有所幫助。

本案讀者屬相對高收入的年輕夫婦，二人合共的家庭月入約15萬元(太太收入較不穩定)，所持資產以流動資產為主，不計海外給親友自用的物業，沒有任何物業資產(俗稱磚頭)及相關負債，以企業金融(Corporate Finance)術語形容，是「輕資產」格局，意味著組合具有較高的短期流動性。讀者夫婦二人的資產主要集中於現金(200萬)及股票(近1000萬)，即總流動資產合共1200萬。

根據讀者提供的資料，股票每年產生的股息收入為44萬，即年回報率約4%左右，不計資產價格的升跌。平均每月股息收入3.7萬，加上讀者夫婦二人每月的主動收入15萬，每月現金流入約19萬。假設讀者每月開支為10萬(已計及4大長老開支、租金支出及日常生活開支等)，讀者每月的淨現金流入約為9萬元。以讀者的年紀來說算是很不錯，但由於讀者健康問題，需要及早計為家庭作出計劃，未雨綢繆，人生已開始踏入第二個十年，雖然讀者現持有的資產不少，惟如果資產配置出現問題，分分鐘會出現「羸在起跑線，輸在終點的情況」。33歲，作為人生規劃的第二個十年，整體資產配置的決定是未來成功與否的關鍵。

讀者所持的股票具體不詳，但讀者表示為數隻恆指成份股，意味著組合相當集中。長遠而言，持有股票相等於為該企業的股東，雖然沒有企業管理的決策權，但投資者可以選擇持有還是沽出，或是選擇不同的股票。買股票是需要做功課的，對於長線持有的股票更需要做足功課，花無百日紅，今天企業前景很好不代表明天也一樣，當企業的基本面有所轉變時，投資者便需要作出去留的決定。

以往，筆者會建議投資者要投資磚頭，在不停量寬的世代，持有銀紙時極度愚蠢的行為。然而，香港現時辣招纏身，租金回報低，投資角度而言，住宅已不值得投資。因此，對於讀者現時的「輕資產」模式，筆者也認為也是進可攻退可守的格局。相比起投資實磚，筆者更傾向投資REITs (房地產信託基金)，其好處有如持有實磚一樣，但免卻了很多的麻煩，但比實磚具有更高的流動性。讀者沒有持有物業，更應該投資REITs以對沖銀紙對資產貶值的風險。儘管如此，筆者認為擁有一層自住樓是必須的，因為只有樓宇按揭，才可以有長達30年的貸款，徹底讓時間成為你最好的朋友。

回應讀者的問題，股票是計入流動資產的，以讀者目前的資產情況而言，已有條件申請一個私人銀行(PB)帳戶。私人銀行帳戶的好處是能將讀者的「輕資產」模式的優勢發輝得淋漓盡致，是加強版的「輕資產」模式。具體操作，讀者可以將股票資產轉倉入PB帳戶，由於讀者的股票主要為成份股，其倉值應該有50%左右。因此，讀者不需要沽售手上股票的情況下，以約1.3%的融資成本運用穩健資產的倉值投資REITs，購入的REITs由於其價格波動性較低，其收入來源為旗下資產的租金收入，因此REITs一般亦有50-60%的倉值。但是，基於成份股已做槓桿，REITs應留一半以上的倉值作為價格波動的buffer較為穩健。讀者本身已有2M現金，加上5M左右的槓桿操作，可投資總金額為7M。加上使用REITs本身的10-20%的倉值，總投資額可提升至10M，以8%年回報計算，全年可收得約80萬元股息，減去融資成本65000，淨收入73.5萬。加上成份股本身的44萬股息，全年可收得117.5萬被動收入，每月被動收入約10萬，是否達到財務自由則要視乎生活水準所需，但對家庭來說已有一定的保障，減輕不少的壓力。以此「輕資產」模式所產生的現金流，又有REITs對沖資產升值風險，又何愁做無殼蝸牛？

目前金管局對私銀戶口的門檻要求越來越嚴格，同時對債券投資的要求已有所提高，目前普遍吸引的債券已不容許非PI (專業投資者)購買，加上債價已越來越高，一些Perpetual Bond僅有4%-6%，全民瘋搶債。一般市民/散戶可以選擇的投資已越來越少，投資門檻越來越高，在瘋狂量寬的世代下，投資者可以做的是及早攀上這個只會不斷提高的投資門檻，做好不敗的資產配置組合，為將來生活及退休做好最基本的保障，不靠自已，難道期望政府的全民退保或只有2厘的銀色債券？

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